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加息幅度要放缓?美联储抗通胀困难重重
2022-08-19 17:09:59   来源:   点击:

 在市场热烈讨论美国通胀是否见顶、美国经济将走向何方之际,当地时间8月17日,美联储7月货币政策会议纪要出炉。  在这份纪要中,市场同

 在市场热烈讨论美国通胀是否见顶、美国经济将走向何方之际,当地时间8月17日,美联储7月货币政策会议纪要出炉。

  在这份纪要中,市场同时捕捉到了“鸽派”和“鹰派”信号。纪要显示,美联储官员首次承认有“过度加息”的风险,表示未来将“放权”给经济数据,以判断在某个时候放缓加息的可能性。但高企的通胀仍然令人不安,美联储再次重申将继续加息,并对削减通货膨胀率至2%“信心十足”。

  “抗通胀”决心不改,又忧心过度紧缩波及经济的美联储,下一步将如何摆布加息筹码呢?业内认为,尽管7月会议纪要未给出后续加息路径细节,但结合美国经济趋缓、美联储担忧经济衰退风险及近期能源价格回落等因素来看,预计美联储9月至少加息50个基点,并可能在今年余下时间内进一步紧缩货币政策。

  美联储忙吹风:加息或将放缓

  在连续大手笔、高频加息过后,美联储官员在此次会议中首次承认存在“过度加息”的风险。

  会议纪要称,鉴于经济环境不断变化,以及货币政策对经济的影响存在长期和可变的滞后性,目前还存在一种风险,即联邦公开市场委员会(FOMC)为恢复价格稳定收紧政策的力度可能会超出实际需要。

  敏锐的市场早已捕捉到这一风险。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,上半年,美国经济数据表现疲软,高物价、利率不断走高将继续削弱美国居民购买力,消耗美国居民储蓄。随着全球需求放缓,投入成本压力上升,融资成本上升等也将利空美国企业盈利前景。

  “现在判断衰退风险消退还为时过早。”瑞银财富管理投资总监办公室表示,美国经济基本面前景虽有所改善,但景气低迷风险仍挥之不去。美联储仍然希望经济增长放缓,以确保通胀回落到2%的目标附近,但增长一旦放缓到1%左右,经济就很容易受到各种风险的影响,其中许多因素会把经济推向衰退。

  也许正是基于多种担忧,对于未来加息进程,美联储“留有余地”。纪要显示,加息的步伐和未来收紧货币的程度,将取决于经济数据暗示的经济前景及其风险。“在某个时刻放慢加息步伐是合适的”,与会者判断,随着货币政策立场进一步收紧,可能适合在某个时候放慢加息步伐,同时评估政策的累积调整对经济和通胀影响几何。

  通胀见顶悬而未决 美联储为持续加息辩护

  一段时间以来,“美国通胀或已见顶”的声音伴随着7月通胀数据的出炉已逐步嘹亮起来。

  美国劳工部近期公布数据显示,7月,美国CPI同比涨幅从6月的9.1%回落至8.5%,远低于市场预期。随后,市场对美联储9月大幅加息的押注减弱,并重新燃起美国经济“软着陆”的希望。

  在此次货币会议纪要公布前,市场期待从中捕捉美联储未来或将放缓加息的实质性结论。

  通胀形势或难言拐点到来。尽管此次会议中,美联储释放了不少“鸽派”言论,包括对经济前景担忧,并预期未来政策节奏将放缓等。但会议纪要中也大篇幅提及“通胀”仍处高位,暗示美联储可能继续放“鹰”。

  纪要显示,与会者一致认为,迄今为止几乎没有证据表明,通胀压力正在减弱。他们判断,通胀将对货币政策收紧和相关的经济活动放缓做出滞后反应,并可能在一段时间内保持在高位。

  由于当前通胀仍远高于既定目标,美联储官员重申,未来将继续加息,目标是“将通胀率降至2%”。美联储强调,虽然数据的不确定性确实使过度紧缩成为风险,但如果市场无法接受美联储适当紧缩的决心,在经济中愈发“根深蒂固”的高通胀可能性将是一个更为危险的“重大风险”。

  美联储短期内较难放缓紧缩步伐。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示,虽然美联储看重的通胀指标正在放缓,但紧缩政策将会持续,预计其在未来几个月的某个时间或将转向采取较为温和的紧缩政策。

  瑞银财富管理投资总监办公室预计,美联储将在9月21日召开的政策会议上至少加息50个基点,并可能在今年余下时间内进一步采取紧缩的货币政策。

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